Donald Trump vừa bất ngờ tuyên bố hoãn đòn không kích vào hạ tầng năng lượng Iran thêm 5 ngày. Đám đông ngoài kia đang ăn mừng vì nghĩ rằng hòa bình đã chớm nở, nhưng sự thật khốc liệt phía sau đường giá lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Quyết định “quay xe” này không đến từ thiện chí ngoại giao, mà bị ép uổng bởi cú giật ngược của lợi suất trái phiếu Mỹ và bóng ma đứt gãy thanh khoản đang âm thầm bóp nghẹt Phố Wall. Khi chi phí chiến tranh phình to và giá dầu thô đe dọa thổi bùng lạm phát, 5 ngày này thực chất là đợt “cấp cứu” khẩn cấp để Nhà Trắng đo lường lại sức chịu đựng của hệ thống tài chính nội địa. Cùng bóc tách dòng tiền vĩ mô để xem nước Mỹ còn trụ được bao lâu…
Hôm qua thị trường trải qua một ngày khó đoán. Đầu ngày, Donald Trump bất ngờ hạ giọng và nói rằng Mỹ với Iran đang có trao đổi, thậm chí còn nói đã xuất hiện những điểm đồng thuận lớn. Cùng lúc đó, ông thông báo sẽ hoãn đòn đánh vào hạ tầng điện và năng lượng của Iran thêm 5 ngày. Chỉ riêng chi tiết đó thôi cũng đủ làm thị trường đổi trạng thái trong ngắn hạn. Dầu hạ nhiệt, cổ phiếu hồi lại và tâm lý hoảng loạn tạm thời lùi xuống một bước.
Nhưng ngay sau đó, phía Iran lại phủ nhận gần như toàn bộ câu chuyện đàm phán. Reuters cho biết các quan chức Iran bác bỏ việc có đàm phán trực tiếp với Mỹ, trong khi các kênh trung gian như Pakistan, Ai Cập và một số nước vùng Vịnh được nhắc tới như những bên đang truyền đạt thông điệp qua lại. Như vậy, điều thị trường nhìn thấy hôm qua không phải là hòa bình đã xuất hiện, mà chỉ là một khoảng lặng tạm thời giữa lúc hai bên vẫn đang giữ nguyên lập trường công khai của mình.
Thực ra chuyện này không khó hiểu. Về phía Trump, việc hạ giọng vào lúc này có thể là một bước lùi chiến thuật để mua thêm thời gian. Thời gian đó có thể dùng cho ngoại giao hậu trường, có thể dùng cho điều phối quân sự, cũng có thể dùng để hạ bớt sức ép lên dầu, lên lợi suất trái phiếu Mỹ và lên tâm lý thị trường. Nói cách khác, ông ấy không nhất thiết phải đổi lập trường chiến lược mà chỉ cần thay đổi cách phát ngôn để tránh đẩy mọi thứ đi quá nhanh vào một điểm căng thẳng hơn.
Còn về phía Iran, phủ nhận đàm phán cũng là điều dễ hiểu. Trong trạng thái đối đầu quân sự, không bên nào muốn để đối phương giành ưu thế truyền thông quá sớm. Nếu Tehran thừa nhận đang nói chuyện, họ có thể bị nhìn như đang xuống thang dưới áp lực. Nếu phủ nhận, họ vẫn giữ được tư thế cứng rắn trước công chúng trong nước, trước IRGC và trước toàn bộ trục lực lượng thân Iran trong khu vực. Đó là nghệ thuật ngoại giao rất quen thuộc. Bên này nói để trấn an thị trường và tạo không gian chính trị. Bên kia phủ nhận để giữ thể diện chiến lược và duy trì đòn bẩy trên bàn mặc cả. Hai động tác đó nhìn thì đối nghịch, nhưng nhiều khi lại cùng tồn tại trong một giai đoạn thương lượng chưa ngã ngũ.
Vấn đề nằm ở chỗ thị trường tài chính không sống bằng những lời nói hay cú tweet mà sống bằng mức độ xác thực của dòng tiền và rủi ro. Cho nên sự kiện hôm qua chỉ giúp giải tỏa tâm lý trong ngắn hạn, chứ chưa thể xem là một sự cải thiện về vĩ mô. Bởi vì phía sau câu chuyện Iran vẫn còn nguyên ba quả sức ép lớn đang cùng lúc dồn lên Nhà Trắng.
Tại sao Donald Trump chỉ cho Iran thời hạn 5 ngày?
Có thể nhiều bạn sẽ nói rằng 5 ngày chỉ là một mốc tượng trưng, chẳng có gì sâu xa cả. Điều này không phải không có lý. Nhưng nếu đúng chỉ là tượng trưng, vậy tại sao không phải 24 giờ, 48 giờ hay 1 tuần tròn. Chính việc con số được chốt khá cụ thể mới khiến nó đáng phân tích.
Xem thêm: Epic Fury còn bao nhiêu thời gian
Thứ nhất áp lực chính trị nội tại Hoa Kỳ lên cao
Ngày 04/03/2026, Thượng viện do đảng Cộng hòa kiểm soát đã chặn nỗ lực hạn chế quyền war powers của Trump. Ngày 05/03/2026, Hạ viện tiếp tục bác nghị quyết tương tự với tỷ lệ 219–212. Như vậy có thể hiểu đơn giản là Nhà Trắng có thêm khoảng thở trong ngắn hạn để tiếp tục chiến dịch mà không bị chặn ngay lập tức.
Nhưng cần nhìn kỹ hơn vào con số 219–212. Khoảng cách này rất sít sao, không phải là một sự ủng hộ áp đảo. Điều đó cho thấy nền tảng chính trị của Trump trong vấn đề này đang ở trạng thái nhạy cảm. Chỉ cần một cú sốc mới về dầu, về chi phí chiến tranh hoặc về dư luận là cán cân có thể thay đổi nhanh hơn dự kiến. Nói cách khác, chiến thắng ở Quốc hội là có thật, nhưng không đủ vững để kéo dài một cuộc chiến trong thời gian lâu hơn mà không gặp thêm phản kháng.
Trong khi đó, cơ chế 60 ngày của War Powers vẫn còn nguyên hiệu lực. Tức là từ thời điểm chiến dịch leo thang, đồng hồ pháp lý vẫn đang chạy về phía cuối tháng 4. Như vậy Trump không chỉ phải đối diện với Iran, mà còn phải đối diện với một mốc thời gian cụ thể trong hệ thống chính trị của chính nước Mỹ. Nếu đến thời điểm đó mà không có một kết quả rõ ràng hoặc không có sự ủy quyền mới từ Quốc hội, chiến dịch sẽ rơi vào trạng thái thiếu chính danh.
Trong khi đó, chi phí chiến tranh đang tăng lên với tốc độ không dễ kiểm soát. Các ước tính gần nhất cho thấy chiến dịch có thể tiêu tốn từ 1 đến 2 tỷ USD mỗi ngày và tổng chi phí ban đầu đã vượt 10 tỷ USD chỉ sau vài ngày đầu. Bộ Quốc phòng còn đang chuẩn bị đề xuất ngân sách bổ sung lên tới hơn 200 tỷ USD. Vấn đề nằm ở chỗ đề xuất này đang gặp phản ứng từ cả hai phía trong Quốc hội, không chỉ riêng phe đối lập. Như vậy, Trump không chỉ cần đánh Iran mà còn phải giữ được sự đồng thuận tài chính trong nước. Hai việc này không phải lúc nào cũng đi cùng chiều.
Bây giờ nhìn sang dư luận thì áp lực còn rõ hơn. Tỷ lệ ủng hộ cuộc chiến đang ở mức thấp, chỉ khoảng một phần tư người dân ủng hộ. Điều đó có nghĩa là mỗi ngày chiến dịch kéo dài, chi phí chính trị sẽ tăng dần lên. Đến một ngưỡng nào đó, câu chuyện không còn là an ninh quốc gia mà trở thành câu chuyện giá xăng, chi phí sinh hoạt và cảm giác bất an trong đời sống thường ngày.
Đúng lúc đó, một vấn đề nội bộ khác cũng đang tiến sát điểm căng thẳng hơn. Hệ thống an ninh hàng không bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu nhân sự do chậm trả lương. Có nơi tỷ lệ vắng mặt lên tới hơn 30 phần trăm. Quan trọng hơn, mốc ngày 27/03 là thời điểm nhiều nhân viên sẽ tiếp tục không nhận được lương, đồng nghĩa với nguy cơ gián đoạn hoạt động lớn hơn ở các sân bay. Nói đơn giản là trong vài ngày tới, nước Mỹ có thể đối mặt với hình ảnh xếp hàng dài, chậm trễ và bức xúc lan rộng. Đây là thứ tác động trực tiếp đến cảm nhận của cử tri, không phải là câu chuyện quá xa vời thực tế nữa.
Đặt tất cả những mảnh ghép này lại với nhau thì con số 5 ngày bắt đầu có logic riêng. Nếu hoãn quá ngắn, ví dụ 1 hoặc 2 ngày, thì không đủ để đi qua cụm áp lực nội bộ đang tiến sát cuối tuần và mốc 27/03. Nếu hoãn quá dài, ví dụ 10 ngày, thì sẽ bị nhìn như đang chùn bước và làm phe cứng rắn trong bộ máy khó chịu hơn. 5 ngày nằm đúng ở giữa. Đủ ngắn để giữ tư thế cứng rắn. Đủ dài để vượt qua một đoạn thời gian nhạy cảm trong nước.
Có thể sẽ có phản biện rằng tất cả những điều này chỉ là trùng hợp về thời gian. Điều đó không phải không có lý. Nhưng khi một quyết định quân sự lớn lại trùng đúng với thời điểm áp lực ngân sách, áp lực dư luận, áp lực vận hành nội địa và áp lực Quốc hội cùng lúc tăng lên, thì khả năng “trùng hợp hoàn toàn” trở nên khó thuyết phục hơn. Nhìn theo hướng này, 5 ngày không chỉ là thời gian để nói chuyện với Iran. Nó còn là khoảng đệm để Nhà Trắng kiểm tra xem nội bộ nước Mỹ có ổn định lại hay tiếp tục căng thẳng hơn trước khi bước sang quyết định tiếp theo.
Thứ hai là sức ép tài chính và thanh khoản
Nếu yếu tố thứ nhất là nội bộ chính trị thì yếu tố thứ hai nằm ở thị trường tài chính. Đây mới là phần khiến con số 5 ngày trở nên đáng chú ý hơn, vì nó liên quan trực tiếp đến chi phí vốn và sự ổn định của hệ thống.
Ngay trước khi Trump hạ giọng, dầu đã bị đẩy lên vùng rất nhạy cảm, có lúc vượt 110 USD. Cùng lúc đó lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát vùng cao nhất nhiều tháng quanh 4,4%. Điều này có thể hiểu đơn giản là thị trường đang bắt đầu định giá lại rủi ro lạm phát và rủi ro tài khóa. Khi dầu tăng, chi phí vận chuyển tăng, kỳ vọng lạm phát tăng lên. Khi kỳ vọng lạm phát tăng, lợi suất trái phiếu bị kéo lên. Khi lợi suất tăng, chi phí vay của chính phủ Mỹ tăng theo. Đây là một chuỗi phản ứng rất trực tiếp, không cần qua nhiều bước trung gian.
Đến đây có thể có phản biện rằng chiến tranh thường đẩy dòng tiền vào trái phiếu, vậy tại sao lợi suất lại tăng thay vì giảm. Câu trả lời nằm ở cấu trúc hiện tại. Nếu chiến tranh làm tăng nhu cầu phòng thủ nhưng đồng thời lại làm lạm phát kỳ vọng cao hơn, thì thị trường sẽ không còn mua trái phiếu bằng mọi giá. Họ sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn để bù rủi ro. Nói cách khác, trái phiếu không còn là nơi trú ẩn thuần túy, mà trở thành nơi phải trả giá cao hơn để giữ được niềm tin.
Chính vì vậy nên khi Trump tuyên bố hoãn đánh 5 ngày, phản ứng đầu tiên là dầu giảm mạnh, có lúc rơi hơn 10 USD chỉ trong một phiên. Lợi suất cũng dịu xuống. Thị trường cổ phiếu hồi lại. Điều này cho thấy một điểm rất rõ. Chỉ cần giảm bớt rủi ro leo thang trong ngắn hạn là chi phí vốn của nước Mỹ đã giảm xuống ngay lập tức. Như vậy 5 ngày này không chỉ là thời gian ngoại giao, mà còn là thời gian để “hạ nhiệt” đường cong lợi suất và ổn định kỳ vọng lạm phát.
Nhưng lớp sâu hơn nằm ở thanh khoản hệ thống. Thị trường private credit đang bắt đầu xuất hiện dấu hiệu căng thẳng. Một số quỹ lớn đã phải giới hạn rút vốn khi yêu cầu redemption tăng mạnh. Khi nhà đầu tư muốn rút tiền nhưng quỹ không thể giải ngân nhanh, họ buộc phải dựng rào cản. Điều này không phải là dấu hiệu sụp đổ ngay lập tức, nhưng là dấu hiệu cho thấy thanh khoản không còn dồi dào như trước. Khi thanh khoản bắt đầu co lại, hệ thống sẽ trở nên nhạy cảm hơn với các cú sốc mới.
Đến đây lại có một phản biện khác. Nếu thanh khoản có vấn đề thì tại sao thị trường vẫn hấp thụ được các thương vụ nợ lớn. Ví dụ như gói tài trợ cho thương vụ mua lại EA vẫn được thị trường quan tâm. Điều này đúng. Nhưng cần phải hiểu là hệ thống vẫn còn hoạt động chứ không phải đang khỏe mạnh. Nó giống trạng thái vẫn tiêu hóa được khối lượng lớn, nhưng biên độ an toàn đã mỏng hơn trước. Trong trạng thái như vậy, một cú sốc dầu mới hoặc một đợt tăng lợi suất mạnh hơn có thể làm tâm lý thay đổi rất nhanh.
Như vậy, 5 ngày này có thể hiểu là khoảng thời gian để Nhà Trắng giảm bớt ba áp lực tài chính cùng lúc. Một là kéo dầu xuống để giảm áp lực lạm phát. Hai là kéo lợi suất xuống để giảm chi phí vay. Ba là tránh để các điểm yếu thanh khoản trong private credit và leveraged finance bị kích hoạt sớm hơn.
Nhà Trắng đã nhìn thấy rằng chiến tranh không chỉ diễn ra trên bản đồ Trung Đông, mà còn đang diễn ra trên bảng cân đối tài chính của chính nước Mỹ. Khi dầu tăng và lợi suất tăng cùng lúc, chính phủ Mỹ phải trả giá cao hơn để duy trì hệ thống. Khi đó mỗi ngày kéo dài chiến dịch không chỉ là chi phí quân sự, mà còn là chi phí vốn tăng thêm. Trong logic này, 5 ngày không phải là để tìm hòa bình ngay lập tức, mà là để kiểm tra xem thị trường có dịu lại hay tiếp tục phản ứng tiêu cực hơn.
Thứ ba Nhà Trắng cần một khoảng đệm để sắp xếp lại nhịp ngoại giao và quân sự
Nếu yếu tố thứ nhất là nội bộ chính trị Mỹ, yếu tố thứ hai là sức ép tài chính và thanh khoản, thì yếu tố thứ ba có thể nằm ở chỗ 5 ngày là một khoảng thời gian vừa đủ để Nhà Trắng kiểm tra xem kênh ngoại giao trung gian có đi tới đâu không, đồng thời chờ thế bố trí quân sự bước sang trạng thái thuận lợi hơn.
Nhìn vào dữ kiện thì điểm này khá đáng chú ý. Trump nói đã có những “điểm đồng thuận lớn” và cho hoãn đánh 5 ngày. Nhưng gần như cùng lúc đó, phía Iran phủ nhận chuyện đàm phán, còn một số kênh trung gian như Pakistan, Ai Cập và các nước vùng Vịnh lại được nhắc tới như bên đang truyền tín hiệu qua lại. Như vậy có thể hiểu đơn giản là nếu có đàm phán thì nó vẫn đang ở tầng trung gian, chưa đi đến mức có thể công bố kết quả rõ ràng. 5 ngày trong trường hợp này là một khoảng đệm ngoại giao, không phải là một thỏa thuận hoàn chỉnh.
Nhưng điều quan trọng hơn lại nằm ở quân sự. Khoảng 2.200 lính thủy đánh bộ thuộc 31st Marine Expeditionary Unit cùng USS Tripoli và USS New Orleans được cho là sẽ vào khu vực CENTCOM đúng vào ngày thứ Sáu, tức là khá sát với mốc hạn cuối 5 ngày mà Trump vừa đưa ra. Và ngay cả khi vào CENTCOM rồi, lực lượng này vẫn cần thêm vài ngày nữa để tiến gần hơn tới Hormuz. Như vậy, nếu nhìn theo nhịp thực địa thì 5 ngày không hề vô nghĩa. Nó vừa tạo ra một cửa ngoại giao ngắn hạn, vừa giúp nhịp triển khai quân sự bớt dở dang hơn.
Đến đây có thể có phản biện rằng điều quân không đồng nghĩa với việc chắc chắn sẽ đánh. Điều đó đúng. Nhưng trong thực tế chiến lược, ngoại giao và hậu cần rất hiếm khi tách rời nhau. Nhiều khi bên mạnh hơn sẽ chỉ thật sự nghiêm túc trên bàn nói chuyện khi họ biết rằng nếu đàm phán đổ vỡ, lực lượng của mình cũng đã vào vị trí thuận lợi hơn. Nói cách khác, 5 ngày này có thể không phải để lựa chọn giữa đánh hay đàm. Nó có thể là để chuẩn bị cho cả hai khả năng cùng lúc.
Phía Iran không chỉ phủ nhận đàm phán mà còn nói thông tin đó nhằm thao túng thị trường tài chính. Nó cho thấy mặt trận thông tin cũng đang được sử dụng như một công cụ chiến lược. Nếu vậy thì 5 ngày không chỉ là thời gian để hai bên nói chuyện. Nó còn là thời gian để thử phản ứng. Thử phản ứng của thị trường, thử phản ứng của đồng minh vùng Vịnh, thử phản ứng của nội bộ Tehran và thử luôn xem kênh nào trong bộ máy Iran thật sự có thể nói chuyện được.
Sau cùng là thị trường trái phiếu (chi phí vay nợ của chính phủ)
Lợi suất 10 năm Mỹ trong nhịp khủng hoảng này đã vọt lên vùng cao nhất kể từ tháng 7/2025, tức là đỉnh 9 tháng. Khi một cuộc chiến làm lợi suất dài hạn đi lên như vậy, thông điệp phát ra rất rõ. Nhà đầu tư không còn nhìn trái phiếu Mỹ như nơi trú ẩn thuần túy. Họ bắt đầu nhìn nó như một tài sản phải trả giá cao hơn mới giữ được dòng tiền.
Nhiều người sẽ nói chiến tranh thì phải làm trái phiếu tăng giá và lợi suất giảm chứ, vì dòng tiền luôn tìm nơi an toàn. Lập luận này chỉ đúng khi cú sốc chiến tranh mang tính giảm phát hoặc ít nhất không kéo theo cú sốc năng lượng. Còn lần này thì khác. Nếu chiến tranh làm dầu tăng mạnh, dầu lại làm lạm phát kỳ vọng nhích lên, thì nhà đầu tư sẽ không mua trái phiếu bằng tâm thế phòng thủ thuần túy nữa. Họ sẽ yêu cầu một mức lợi suất cao hơn để bù cho nguy cơ Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn, hoặc tệ hơn là phải đối diện với một môi trường vừa tăng trưởng chậm hơn vừa lạm phát dai dẳng hơn. Nói cách khác, trú ẩn vẫn có, nhưng trú ẩn có điều kiện.
Cũng cần bác bỏ luôn một luận điểm đang bị thổi lên khá mạnh, đó là câu chuyện Trung Quốc bán trái phiếu Mỹ làm yield tăng vọt. Dữ liệu chính thức tháng 1/2026 lại cho thấy bức tranh ngược lại. Tổng lượng UST do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tăng lên 9,305 nghìn tỷ USD từ 9,271 nghìn tỷ USD của tháng 12/2025. Nhật tăng lên 1,225 nghìn tỷ USD. Anh tăng lên 895,3 tỷ USD. Trung Quốc cũng tăng nhẹ lên 694,4 tỷ USD từ 683,5 tỷ USD. Dòng tiền nước ngoài rót ròng vào Treasury trong tháng đó là 49,9 tỷ USD. Như vậy, ít nhất với dữ liệu chính thức gần nhất, chưa có cơ sở vững để nói cú tăng lợi suất hiện tại là do Bắc Kinh đang xả mạnh UST (nhưng họ bán cái khác :D)
Đến đây có thể lại có người phản biện rằng dữ liệu tháng 1 chưa phản ánh được những gì xảy ra trong tháng 3, nên vẫn có khả năng Trung Quốc đã âm thầm thay đổi vị thế sau đó. Điều này đúng ở mức độ nhất định. Mình không thể loại trừ hoàn toàn khả năng có điều chỉnh danh mục trong tháng 2 hoặc tháng 3 mà dữ liệu TIC chưa kịp phản ánh.
Thị trường về đâu sau 5 ngày nữa
Sau toàn bộ những gì đã xảy ra, bài toán của Trump bây giờ không còn là chuyện cứng hay mềm với Iran. Bài toán thật sự là mỗi lựa chọn đều bắt đầu mang chi phí ngày một rõ hơn. Nếu đẩy tiếp, dầu có thể bật lại, lợi suất Mỹ có thể leo cao hơn và thị trường sẽ tiếp tục gửi hóa đơn cho Nhà Trắng qua chi phí vốn. Nếu lùi lại, ông ấy có nguy cơ bị nhìn như đã nâng căng thẳng lên quá cao rồi cuối cùng vẫn phải xuống giọng khi chưa đạt được một thắng lợi đủ rõ.
Chính vì vậy, thế khó lúc này không nằm ở việc có đánh được hay không. Thế khó nằm ở chỗ đánh tiếp thì áp lực tài chính tăng lên, còn lùi lại thì áp lực chính trị và uy tín chiến lược cũng không hề nhẹ nhàng hơn.
Kịch bản A là đàm phán thành công
Nếu chuyện này xảy ra, Trump có thể tuyên bố rằng mình đã ép được Iran xuống thang mà không cần mở rộng chiến dịch quá mức. Khi đó dầu có cơ sở hạ nhiệt thêm, lợi suất Mỹ dịu xuống và cổ phiếu được hồi một nhịp. Những điểm nứt thanh khoản trong private credit cũng có thể tạm thời bớt căng thẳng hơn, vì ít nhất thị trường không phải hấp thụ thêm một cú sốc năng lượng mới ngay lập tức. Nhưng ngay cả trong kịch bản đẹp nhất này, đây cũng chỉ là hạ sốt tạm thời. Nó chưa giải quyết được bệnh nền là chiến tranh đã làm thị trường nhìn nợ Mỹ dưới lăng kính đắt đỏ hơn, còn private credit thì vẫn đang lộ rõ vấn đề thanh khoản qua các đợt giới hạn rút vốn gần đây.
Kịch bản B là đàm phán đổ vỡ và Mỹ đánh tiếp
Đây là kịch bản làm mọi áp lực quay trở lại nhanh nhất. Dầu có thể bật lại từ vùng vừa hạ nhiệt, lợi suất Mỹ sẽ chịu thêm sức ép vì lạm phát kỳ vọng xấu đi, còn câu chuyện Fed mềm giọng sẽ lại bị đẩy xa hơn. Quan trọng hơn, khi chiến tranh kéo dài hơn nữa thì đồng hồ chính trị trong nước không đứng yên. Thượng viện ngày 04/03/2026 đã chặn nỗ lực hạn chế war powers của Trump, còn Hạ viện ngày 05/03/2026 cũng bác nghị quyết tương tự với tỷ lệ 219–212, nhưng đó chỉ là khoảng thở ngắn hạn chứ không phải tấm vé thông hành vô thời hạn.
Nếu chiến sự bị kéo dài trong khi dầu và lợi suất cùng đi lên, Quốc hội sẽ bị ép phải chọn phe công khai hơn, và lúc đó Trump không còn đối đầu riêng với Tehran nữa mà còn đối đầu với chính chi phí vốn của nước Mỹ.
Kịch bản C là kéo dài mập mờ, vừa đánh vừa nói chuyện.
Nhìn thực tế hiện tại thì đây có lẽ là ngả hợp logic nhất. Trump có thêm thời gian quân sự, có thêm không gian chính trị và vẫn giữ được tư thế chưa lùi hẳn. Phía Iran thì tiếp tục phủ nhận hoặc giữ khoảng cách để không mất vị thế công khai. Nhưng cái giá của trạng thái này là lòng tin thị trường bị bào mòn từng ngày. Và thị trường thường chịu đựng sự mơ hồ rất kém, nhiều khi còn kém hơn cả việc nghe một tin xấu nhưng rõ ràng. Khi không biết 5 ngày tới là thỏa thuận, là tối hậu thư mới hay là một đợt leo thang khác, nhà đầu tư sẽ tiếp tục đòi mức bù rủi ro cao hơn đối với dầu, trái phiếu và toàn bộ chi phí vốn của Mỹ. Đó là lý do kịch bản lửng lơ nghe có vẻ ít kịch tính hơn, nhưng về chiều sâu lại có sức bào mòn lớn nhất.
Tóm lại, cái khó của Trump nằm ở chỗ không còn lựa chọn nào thật sự rẻ nữa. Đàm phán thành công thì chỉ mua được thời gian. Đánh tiếp thì thị trường có thể phản ứng bằng cách nâng giá vốn của nước Mỹ lên thêm. Còn kéo dài mập mờ thì mỗi ngày trôi qua lại làm niềm tin bị bào mòn đi từng chút. Nói ngắn gọn hơn, Trump bây giờ không chỉ đánh một cuộc chiến ở Trung Đông. Ông ấy còn đang bị thị trường ép phải trả lời xem nước Mỹ còn chịu được một cuộc chiến đắt đỏ đến mức nào.
